螺纹钢 承压启动照旧主基调
春节后首个交游日，螺纹钢期货价钱高开低走，日内震幅明显扩大，熟练下方120日线的因循力度。瞻望后市，世界两会前国内宏不雅计谋面安适，阛阓心扉相对严慎；特朗普加征关税激勉中好意思经贸博弈，国内避险心扉上升。基本面方面，因高炉及电炉均已盈利，产量回升的详情趣较高，而需求复原可能较为冷静，供需景色难以达到阛阓预期的乐不雅程度。期货价钱在弱需求、低基差样子下不绝走高的阻力加大。跟着阛阓乐不雅心扉消退，基本面压力露馅，盘面将呈触动承压态势，国内增量计谋与中好意思经贸博弈将放大价钱波幅。
在1月9日窄小跌破长经由分娩资本后，螺纹钢主力合约伸开了一轮较强反弹。自3184元/吨的反弹低点起算，在不到两周的时候内，主力合约的最大反弹幅度达到207元/吨。本轮钢价反弹主要由以下两个驱动身分促成：
一是国表里宏不雅氛围偏暖，促使商品合座推崇强劲。本年以来，各部门及各级政府不绝出台2025年促破费计谋。1月份针对家电、手机、平板及智高东说念主表等的国补计谋激勉阛阓高度关切，加之春节破费旺季的降临，住户破费意愿显贵增强，阛阓信心也获得一定程度的复原。2025年处所两会接踵召开，已召开两会的31个省份公布了2025年经济发展见识，其GDP加权见识增速为5.26%，臆测2025年世界 GDP 见识增速仍保管5%，与上一年度合手平。为完满这一见识，本年宏不雅计谋有望进一步发力。此外，从13个省份已公布的2025年要紧神气投资计算来看，仅有1省份计算投资额低于客岁，8省份在客岁基础上有不同幅度的增长，增幅在2%～20%。因此，阛阓对世界两会计谋发力的预期升温，自1月中旬起国内宏不雅阛阓心扉较为乐不雅积极。
在海外，由于好意思国对俄罗斯石油施行新一轮制裁，且同时好意思国石油库存去化显贵，国际原油阛阓走势偏强。跟着特朗普再次上台，阛阓担忧好意思国的通胀回落程度可能受阻致使再度反弹，受“再通胀”交游影响，大量商品合座推崇偏强。
二是春节前基本面压力较小，高炉资本因循作用显贵。春节假期前，螺纹钢需求合手续收缩。1月23日，把柄机构调研统计，螺纹钢周度表不雅需求降至116.91万吨，较客岁同时下落46.26%，处于历史同时较低水平。但螺纹钢产量因电炉及高炉开工率下落也同步减少，同时产量为174.13万吨，同比降幅达到25.64%，相似保管在历史低位。在供需双弱的样子下，螺纹钢库存虽贯穿四周蓄积，但蓄积速率较为冷静，出资者总库存仅483.21万吨，同比下落25.6%，处于历史低值。从农历时候节点来看，本年春节前临了一周的表不雅需求量明显高于2024年同时水平。总体而言，尽管螺纹钢基本面在春节前合座趋弱，但价钱所濒临的压力并不明显，高炉资本线成为盘面的紧迫神志因循位。
往自后看，鉴于宏不雅层面和产业基本面均存在不祥情趣，螺纹钢不绝反弹濒临较大阻力。基于国内后续有更多增量计谋出台的预期，刻下阛阓心扉较为乐不雅，但阛阓心扉不免有调遣。在3月5日世界两会召开前，国内宏不雅计谋面臆测相对安适，阛阓乐不雅心扉不绝保管的难度较大。在海外，特朗普讲求就任新一任好意思国总统，并于2月1日签署行政令，对入口自中国的商品加征10%的关税。行为回复，国务院关税税则委员会书记，自2月10日起对原产于好意思国的部分入口商品加征10%～15%的关税。受此影响，春节技巧好意思元指数触动走高，避险心扉推高亢金属价钱，国际原油及有色金属偏弱启动。中好意思经贸关系的不祥情趣可能激勉国内避险心扉上升，玄色系等风险钞票承压。
图为螺纹钢总库存季节性走势
从基本面来看，春节技巧螺纹钢产量止降回升，库存蓄积幅度略高于客岁同时，但总库存同比明显偏低，这让不少阛阓参与者对春节后的供需场合抱有乐不雅预期。相关词，因节前螺纹钢价钱的反弹，螺纹钢长经由分娩利润回升至100元/吨傍边，华东地区电炉平电利润也回升至35元/吨。在高炉和电炉分娩均能盈利的情况下，螺纹钢产量将不绝回升。而回归近两年，因房地产行业合手续诊疗，春节后螺纹钢需求复原的程度王人较为冷静。基于此，本年春节后螺纹钢的供需景色简略难以达到阛阓预期的乐不雅程度。另外，应提防到主流地区螺纹钢现货在本轮价钱反弹中仅高涨90元/吨，远低于期货盘面的涨幅，致使基差赶快放松。当现货价钱出现低于期货价钱的情况，期现正套资金入场将对期货盘面组成抛压。
图为螺纹钢长、短经由分娩利润走势
总体而言，节后现货阛阓交投氛围清淡，现货价钱穷乏合手续反弹的基础要求，加之刻下宏不雅面不祥情身分较多，跟着阛阓乐不雅心扉的渐渐隐匿，螺纹钢期货价钱在升水样子下不绝走高的阻力较强，短期或以触动为主。从月度视角来看，螺纹钢阛阓强预期、弱试验的样子还会延续，节后产量回升的详情趣较高，对后续末端需求推崇建议较高要求，臆测螺纹钢期货价钱将处于触动承压状态，国内增量计谋出台以及中好意思经贸博弈，会反复对阛阓心扉产生影响，进而放大价钱波动幅度。（作家单元：大有期货）