多成分扰动 原油价钱下落空间有限
春节长假时间，受好意思联储议息会议、特朗普征收关税、OPEC+会议、地缘方位等成分影响，外洋原油价钱反复震撼，最终小幅收跌，其中WTI原油价钱下落1.9%，布伦特原油价钱下落1.2%。
特朗普加征关税
2月1日，好意思国总统特朗普签署行政令，对入口自中国、加拿大和墨西哥的商品差别加征10%、25%和25%的关税。其中对加拿大能源产物的关税加征幅度为10%。另外，2月2日，特朗普暗意联想很快对欧盟产物征收关税。列国均马上表态将取舍有关步调进行反制。2月3日，好意思国与墨西哥、加拿大达成条约暂缓一个月执行关税加开采略。2月4日，中国推出对好意思国的反制步调，自2月10日起，对原产于好意思国的部分入口商品加征关税，其中对煤炭、液化自然气加征15%的关税；对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%的关税。
四肢人人最大的商品铺张国，特朗普以加征关税四肢挟制本领来获取自己利益，如拦截违纪侨民、促进制造业回流、加大本国能源等产物出口等。好意思国加征关税后例必激励人人商业战，推高列国铺张老本，镌汰出产成果，遏制人人铺张增速。全国银行在1月中旬发布论说暗意，若好意思国执行10%的全面关税，何况商业伙伴取舍舛错性关税步调，2025年人人经济增速可能会因此从2.7%下降至2.4%。
由于加拿大和墨西哥是好意思国原油入口主要着手地，因此征收关税将径直对原油市集产生影响。2024年，好意思国原油入口量为650万桶/日，其中入口自加拿大400万桶/日，入口自墨西哥45万桶/日。由于入口自加拿大的原油占全体入口量在60%以上，且其中大部分管理谈参加好意思国中西部真金不怕火油厂，而该地区真金不怕火油厂短期不错替代的中质及重质原料未几，这将增多其真金不怕火油老本，因此特朗普此前联想对加拿大能源产物的关税加征幅度仅为10%，不足加拿大其他商品加征的25%。墨西哥出口的原油主要流向好意思国墨西哥湾真金不怕火厂。中好意思两国原油商业量较小，影响不大。跟着特朗普暂缓对加拿大和墨西哥加征关税，原油价钱冲高回落。
伊朗原油出口受限
2月4日，特朗普签署了一项旨在壅塞伊朗赢得核火器并放手原油出口的总统备忘录，并暗意伊朗距离领有核火器已非常接近，好意思国有权壅塞伊朗向其他国度出售原油，同期特朗普也暗意，爽脆与伊朗总统进行会谈。市集担忧伊朗原油出口进一步受限，致使可能降至零。伊朗原油出口量在特朗普第一任期因制裁加大降至50万桶/日，现在仍有150万桶/日傍边，因此，短线炒股若特朗普这次加大制裁，伊朗原油出口瞻望下降100万桶/日。
1月，“影子油轮”受制裁，伊朗原油浮仓增多，部分市集也曾启动抢购不受制裁影响的原油品种。不外OPEC+剩余产能阔气（在400万桶/日以上），同期此前特朗普公开敕令OPEC+过火主要成员国沙特镌汰油价，OPEC+部分红员国（如伊拉克、俄罗斯、哈萨克斯坦等国）减产履行率欠安，还有往常增多产能的权谋，其又濒临非OPEC+（如好意思国、加拿大、挪威等）霸占市集份额，OPEC+可能借此契机按照原先联想在4月疲塌疲塌减产。此前OPEC+也曾屡次推迟疲塌疲塌减产。
2月3日，OPEC+发布声明，重申慑服此前的原油产量条约，以确保原油市集的相识。即八国220万桶/日的自发减产自2025年4月疲塌复产，疲塌复产周期为18个月，阿联酋疲塌增产30万桶/日也在2025年4月至2026年9月。而200万桶/日的崇拜减产、166万桶/日的稀奇减产，延迟至2026年12月底。下一次OPEC+聚合部长级监督委员会会议将在4月5日举行。另外，OPEC+用KPLER、Oilx和Esai取代挪威能源磋磨公司Rystad能源和好意思国能源信息署（EIA），四肢次要数据着手。
好意思联储暂停降息
1月29日，好意思联储将联邦基金利率指标区间保管在4.25%~4.5%，顺应市集预期。这是好意思联储自2024年9月开启降息周期以来初次暂停降息。好意思联储合计好意思国经济全体强盛，铺张者开销具有韧性，劳能源市集庄重。好意思元走强顷然施压原油价钱。不外欧洲、加拿大等国度央行在1月降息25个基点，原油市集需关爱降息后带来的对原油需求的本色提振力度。
在最新的1月供需论说中，三大机构对2025年的原油需求增速退换不大。OPEC将2024年人人原油需求增速预期下调11万桶/日至150万桶/日，将2025年人人原油需求增速预期保管在145万桶/日，瞻望2026年人人原油需求增速预期143万桶/日。IEA将2024年人人原油需求增速预期上调10万桶/日至94万桶/日，将2025年人人原油需求增速预期下调5万桶/日至105万桶/日。EIA将2025年人人原油需求增速预期上调3万桶/日至132万桶/日。
特朗普上台后，文书国度能源首要状况，住手对电动车的辅助，辅助燃油车，加征关税仍省略情，对俄罗斯的制裁或有所篡改，还暗意联想大范畴干预全国原油市集，并敕令OPEC“镌汰原油老本”，肖似气温有所回升，寒潮对原油的利多效应疲塌减弱，好意思国原油库存低位增多，原油价钱高位回落。但好意思国对加拿大及墨西哥原油加征关税仅减速一个月，对伊朗原油出口更是发扬顽强。近期好意思国原油产量高位抓续回落，由于好意思国页岩油企业受利润影响以及新增名堂时期较长，瞻望近期好意思国原油产量很难收场高增速。
ICE布伦特原油投契净多抓仓近期仍在抓续增多，升至2022年以来的高位。瞻望近期原油下落空间有限。警惕后续OPEC+的疲塌增产以及伊朗、俄罗斯本色受制裁的影响。