不啻是降息信号！鲍威尔杰克逊霍尔年会演讲或重塑好意思联储策略蓝图
发布日期：2025-09-02 08:32 点击次数：140
（原标题：不啻是降息信号！鲍威尔杰克逊霍尔年会演讲或重塑好意思联储策略蓝图）
汇通财经APP讯——本周五（8月22日），好意思联储主席杰罗姆·鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔发表其任内终末一次演讲，投资者将密切温煦他是否会开释下月降息的信号。但更紧要的是，鲍威尔可能为好意思联储双重职责制定更具统辖性的改换框架——这些变革不仅将在其来岁五月任期适度后抓续奏效，更将成为其政事遗产的紧要组成部分。鲍威尔将在杰克逊霍尔推崇其对经济的瞻望。但外界更预期他会公布好意思联储策略框架评估的颐养决议——该框架明确法规了好意思联储已毕沉稳物价和最大化劳动这两项国会授权的策略与原意。值得温煦的是，好意思联储预计将取消所谓“平均通胀指标制”，这项疫情前制定的策略降生于通胀抓续低迷技巧，旨在匡助好意思联储官员隐藏通缩风险。该策略曾明确：若往年通胀率抓续低于2%，好意思联储将容忍畴昔通胀率超调至2%以上，其表面依据是始终均值会记忆均衡。鉴于近期通胀飙升颠倒对通胀预期和破钞者信心组成的风险，预计好意思联储将废弃该策略，转而聚焦于已毕2%这一单一通胀指标。鲍威尔早在五月的一次演讲中就已开释颐养信号。那时鲍威尔示意：“在迄今照管中，与会者巨额合计有必要重新评估对于‘短期偏离’的表述，而在上周会议上，咱们对平均通胀指标制也达成了近似共鸣。”好意思联储于2012年头度建立货币策略框架，并革职每五年颐养一次的机制。刻下好意思联储正在重新注目2020年疫情爆发前最新阅兵的策略策略、器具左右及相通机制——这套体系于今已实施四年。正如2020年秘书的颐养决议深刻影响了往日五年的货币策略动作，鲍威尔本周五公布的改换举措同样可能在畴昔数年间抓续产生潜入影响。一些好意思联储不雅察家合计，好意思联储此前允许通胀略超2%以赔偿早期低通胀的策略，万隆优配部分导致了其在疫情后通胀飙升时加息动作的蔓延。而合计供应链瓶颈激发的通胀属于暂时局势的不雅点，最终迫使好意思联储以1980年代以来最激进的节拍进行加息。德相识银行首席好意思国经济学家马特·卢泽蒂指出，“诚然2020年接纳的新框架并非好意思联储动作逐渐及通胀严重超调的主因，但照实对此效力起到了招是生非的作用。”他还示意，预计鲍威尔的演讲将重新建立更具后发制东说念主性的货币策略策略，同期承认供应冲击风险，并收复对通胀和劳动商场的均衡评估。对冲基金Azoria首席践诺官詹姆斯·菲什巴克对此示意赞同，并指出鲍威尔主席需要承认其所谓平均通胀指标制的“诞妄”。他对此打了个比喻：这好比患者因41度高烧冲进急诊室，却被求教医师不会进行颐养——因为往日两周的平均体温一直是健康的37度。菲什巴克指出：“2021-2022年大通胀的起源并非超市或加油站——它始于2020年8月怀俄明州的杰克逊霍尔。在本周五的新框架评估公告中，鲍威尔主席必须承认天真平均通胀指标制的缺欠诞妄，并将其从好意思联储策略器具箱中剔除，只须如斯好意思联储方能古道履行其双重职责。”鲍威尔在五月演讲中曾终点强调，畴昔通胀波动性可能远超2010年代水平，好意思国或正步入一个供应冲击更无为、且潜在抓续性更强的经济新周期。鲍威尔在五月演讲中明确示意：“自2020年以来经济环境已发生缺欠变化，咱们的框架评估将反馈对这些变化的研判。”他还禁锢强调要完善好意思联储的雅致策略相通机制，终点是在经济预测与不笃定性评估方面。投资者将密切温煦好意思联储是否对其季度《经济预测总结》进行颐养——该文献包含闻明的“点阵图”，即联邦公开商场委员会每位成员对当年利率预期的迷惑呈现。