“平等关税”来袭前中国股汇发扬持重 好意思元好意思股来往衰竭
4月2日，好意思国基于平等买卖法案开展的买卖探问效果将公布。该法案授权总统特朗普对某国居品征收的关税等同于该国对从好意思国入口的团结居品所征的关税，即所谓“平等关税”。
中国钞票发扬持重，港股年头以来领跑全球，一度涨超30%，4月第一个来往日，恒生指数高涨0.38%，东谈主民币对好意思元合手续流露在7.2~7.3的区间。比较之下，好意思股和好意思元际遇抛售，阛阓运行逻辑从“特朗普来往”冉冉切换至“特朗普衰竭”。
渣打大中华及北亚首席经济师丁爽对第一财经示意：“若严格依照平等原则，好意思国进一步上调对华关税的空间有限。据咱们估算，现在好意思国对华平均关税税率较中国对好意思关税税率当先15个百分点。即便好意思国将升值税视为一种买卖壁垒，中国升值税的最高税率为13%，仍低于现在中好意思平均关税税率差。”
东谈主民币横盘
往常一周，特朗普已告示对通盘入口汽车（包括部分入口零部件）征收25%的关税，并将很快见效。药品、芯片和木料亦可能成为纳税策画，尽管纳税时点尚未公布。
4月2日，好意思国基于平等买卖法案开展的买卖探问效果将公布。此外，机构预测，将来好意思方对华施加更多买卖胁制的不笃定性仍然较高，好意思方对中好意思于2020年签署的第一阶段经贸条约的审查效果或将起到荒谬要道的影响。
尽管如斯，丁爽合计，就现在而言，鉴于好意思国对华平均关税税率已达32%傍边，高于好意思国近期告示的特定种类商品关税税率，预测这些特定种类商品关税对中国对好意思出口的影响较为有限。好意思国筹画对委内瑞拉输好意思商品征收“二次关税”（4月2日起见效），其对中国的影响也聊胜于无——2024年中国从委内瑞拉入口原油占原油入口总数的比重仅为0.3%。
本年一季度，主流货币中，欧元以4.5%的涨幅领跑，而东谈主民币汇率发扬也颇为坚挺，2025年以来基本王人在7.2~7.3的区间波动。
外汇行家、浙商中拓集团金融阛阓业务部总司理刘杨对记者示意，东谈主民币近期基本“横盘”，具有韧性。“周一（3月31日）亚洲股市际遇抛售，阛阓避险心机热烈，好多东谈主合计东谈主民币受关税冲击较大，但阛阓走势却很实诚。港股、A股的跌幅远远小于好意思股和日经指数，正规配资炒股平台东谈主民币汇率侍从日元高涨，近期大略率会络续处于横盘整理的气象。”
近阶段，中国央行仍在通过中间价开释流露信号。华创证券示意，4月1日，官方中间价为7.1775，逆周期因子影子变量达到-765点。
多名外资行外汇来往员、分析师也对记者称，近阶段的中间价调度幅度（调强）王人在700~800点，远远弱于昨年四季度特朗普当选后一度接近1500点的幅度，但中间价仍然标明了一定的气魄。
将来一段时辰，东谈主民币可能仍很难透顶碎裂区间。亦有来往员对记者示意，本年当东谈主民币靠拢7.2隔邻时，亦有一大波好意思元的买盘出现。
“7.2~7.3看似是合意区间。若是好意思元指数背面反弹，东谈主民币可能会有压力，然而否选拔方针似乎仍取决于中国央行的气魄。”刘杨称。
中国股市仍具韧性
近一周以来，中国股市的避险心机显然攀升，港股堕入颠簸，关系词阛阓的韧性显然强于国际股市。为止上周五（3月28日）收盘，纳斯达克100指数单季度跌幅已越过10%，万隆优配而恒生指数一季度领涨全球主要股指。
一季度，AI主题的热点股阿里巴巴股价飙升56%，而特斯拉、英伟达等好意思股巨头以及好意思国三大指数王人有较为显然的着落。
4月1日，在资历前一日片时回调后，南向资金仍大幅涌入港股，全天成交额1214.36亿港元，净买入198.64亿港元，当日恒生指数高涨0.38%。
高盛方面示意，国际资金对中国钞票的兴味显然攀升。“上周在互联网行业调研后，举座反映比较积极，有接近40个国际和国内客户插足。人人最热心的问题包括：AI来往是否也曾齐全？接下来是否要启动来往内需？何如卤莽地缘政事的不笃定性？”
该机构示意，字据调研及最近的事迹会，AI的to C端杀手级诈骗竞赛将会合手续，国际投资者尤为关注抖音和微信这些超等诈骗会否成为AI助理的最好载体，这亦然现在投资者对腾讯合手有永远积极不雅点的主因。
多名摄取记者采访的国际资管机构投资司理说起，年头以来中国股市的强硬高涨出乎许多投资者的猜度，MSCI中国指数和恒生科技指数年内分袂高涨了16%和23%，显然跑赢发达阛阓和新兴阛阓同类指数（涨幅分袂为1%、6%）。DeepSeek横空出世编削了中国科技行业叙事以及中国股市远景，生长了由从下到上、更动驱动、题材鼓励的新一波增长乐不雅心机。同期，全球股票型基金正在积极寻找好意思股除外的替代选拔。
好意思元、好意思股来往“特朗普衰竭”
比较之下，回归一季度，“好意思国例外论”的消退显然。在“平等关税”来袭前，好意思国钞票际遇抛售。
由于特朗普关税战自食其言，阛阓运行逻辑从“特朗普来往”冉冉切换至“特朗普衰竭”。高盛最近示意，将标普500指数3个月和12个月酬谢预测分袂下调至-5%和6%（原预测为0和16%）。基于3月28日的阛阓价钱，所对应的标普500点位分袂约为5300点和5900点。基于较此前假定更高的关税、更疲软的经济增长以及更高的通胀，该机构将2025年和2026年标普500每股盈利增长预测分袂下调至3%（原预测为7%）和6%（原预测为7%）。
高盛经济学家估算，好意思国经济在将来12个月内堕入衰竭的概率为35%。股市在衰竭技能的历史发扬显现，标普500可能从近期峰值回撤约25%。若是投降这一形状，则意味着标普500将进一步回撤17%至约4600点的谷底值。由此对应的将来12个月阛阓共鸣预测的市盈率倍数为17 倍。在标普500历史上的三次大跌中，市盈率谷底分袂为15倍（2022年）、 13倍（2020年）和14倍（2018年）。
3月28日公布的数据也加重了好意思股和好意思元抛售。好意思国2月中枢PCE通胀高于预期，环比上升0.4%，为2024年1月以来最大月度涨幅。更要道的是，密歇根大学3月份探问显现，破钞者信心指引3个月下滑，跌至2022年以来最低水平。三分之二的破钞者预测将来一年舒服率将上升，为2009年以来最高水平。
需要警惕的是，若好意思国衰竭风险加重，新兴阛阓或将际遇负面溢出效应的影响，在这一情境下，好意思元可能会从头攀升，领路避险功能。
嘉盛集团资深分析师大卫·斯科特（David Scutt）对记者示意，“平等关税”将络续磨真金不怕火阛阓紧绷的神经。面前好意思国平均关税税率也曾达到1940年代以来的最高水平，若合手续升级可能升至1930年代近20%的水平。那时好意思国《斯姆特-霍利关税法案》激发了全球关税大战和买卖萎缩，成为1929年好意思股崩盘的导火索并最终激发经济大罕见。而面前的买卖环境和特朗普战术的不笃定性不得不令东谈主联念念到最恶运的场地。
举座来看，“特朗普2.0”于今，关税战术成效有限（短期无法弥补大王人赤字，永远无法诱骗制造业回流），乌克兰问题堕入僵局，好意思国国内修订际遇阻力，民调不欢娱度升至50%。而为数未几的不错修正阛阓预期的变装等于好意思联储了，现在利率阛阓押注6月好意思联储降息的概率为68%。但若通胀风险合手续升高，推迟降息的决定恐将络续连累好意思股。