纽约吸金潮：统统运金车超负荷走动机场与金库，安保公司垂危招东说念主！关税阴晦下，坐褥商不得已止损空单，央行却因出借黄金大赚
金库的警报正在伦敦城作响。英格兰央行地下金库的闸门每开合一次，就有成吨金砖穿越5000多公里运抵纽约。这场横跨大欧好意思的黄金大挪动，始于华尔街交游员们键盘上0.1秒的价差捕捉——1月16日黎明，当纽约金价蓦然较伦敦溢价35好意思元时，套利口头被顷刻间开启。
2月7日，伦敦金银商场协会（LBMA）发布的最新数据自大，已毕2025年1月底，伦敦金库的黄金握有量为8535吨，较上月减少151吨。与此造成显豁反差的是，1月份纽约COMEX黄金库存增多292.85吨，较上月增多42.99%，价值约270亿好意思元。
已毕2月14日19时，纽约COMEX黄金期货主力合约报价在2957.7好意思元/盎司隔邻，较周一创下的历史新高2968.5好意思元/盎司有所回落，但它仍较伦敦黄金现货报价2927.8好意思元/盎司逾越约30好意思元/盎司。这意味着从1月下旬以来，COMEX黄金期货价钱照旧握续三周屡次较伦敦黄金现货价钱逾越逾20好意思元/盎司。这种精炼极其荒僻。曩昔3年技巧，COMEX黄金期货与伦敦黄金现货的价差通常王人在8好意思元以内。
纽约狂吸黄金：环球索取、精熟、运输产业链焦躁
跟着海量黄金握续不断地从伦敦运往纽约，黄金索取、精熟、运输关连产业链通宵之间变得特殊用功起来，各个法子王人呈现出繁荣昌盛的景况。
“面前，伦敦黄金现货的流动性决然大幅缩小，统统能够参与运输黄金的运力王人被预订得满满当当。淌若你当今思买黄金，那信托得排到许多个星期之后了。”英国央行副行长戴夫·拉姆斯登直肠直肚地说说念。
他感触称，我方从业多年以来，如故初度目睹如斯“盛况”——面前现货黄金需求主要来自好意思国。一方面英国与好意思国的黄金价差存在着套利空间；另一方面好意思国投资者顾忌特朗普政府出台关税策略将在将来大幅增多黄金入口成本，纷繁提前将大宗黄金运往纽约囤积。
原摩根大通贵金属交游主宰戈特利布（Robert Gottlieb）向媒体示意，由于伦敦生意银行金库黄金所剩未几，广博黄金坐褥交游企业争相向英格兰央行借入黄金运往纽约，但由于英格兰央行并非生意金库，一时难以处理如斯大的黄金借入需求，导致索取黄金现货需列队至少2至3周。
一位华尔街投行贵金属部东说念主士向记者走漏，面前纽约运输黄金的运力日益超负荷——统统运输黄金的专科车辆王人在走动机场与生意银行金库（亦然COMEX黄金期栈房库）之间，且订单历久“应接不暇”；面前已有生意银行从其他城市垂危调来黄金运输车辆精炼纽约商场需求，部分涉足黄金安保运输业务的公司垂危招募一批具有黄金运输安保教化的职工贬责遍及的订单处理需求与“高负荷”责任压力。
与此同期，瑞士的黄金精熟生意也变得格外火热。
一位国内黄金加工企业的东说念主士告诉记者，面前瑞士当地的黄金精熟厂王人在分秒必争地加班加点，将伦敦要领金条制式精熟成纽约COMEX交割金规格，工场里机器轰鸣不断。由于这类订单过于坚苦和密集，不少瑞士黄金精熟厂不得不暂缓托付部分来自亚洲的金条精熟订单。原因很简便，参与伦敦—纽约套利交游的黄金坐褥加工企业给出了更高的价钱，如同挥舞着金色的指点棒，条目瑞士精熟厂优先精炼他们的订单需求，尽快完成金条文格的变更并运往纽约。
这背后，是伦敦商场交游的要领金条为400盎司/根，纽约商品交游所所交割的金条通常是100盎司或1公斤规格，因此黄金坐褥加工企业需将黄金从伦敦运往瑞士重新精熟，制成100盎司或1公斤规格金条再运往好意思国。为了让瑞士精熟厂优先处理运往纽约的金条文作风整订单，部分黄金坐褥加工企业报出比以往逾越约20%的精熟报价。
跟着越来越多的黄金像潮流一般从伦敦和环球各地涌向纽约，面前COMEX黄金库存增多的速率与幅度涓滴不失色于2020年二、三季度。其时，受疫情影响，商场避险神气飞腾。COMEX黄金价钱一度创下新高，破裂了1800好意思元/盎司，激发了大宗黄金交游商纷繁将黄金运往COMEX黄金期货交割仓库进行卖出交割套利。
面前COMEX黄金库存增多快度与幅度堪比2020年二、三季度（图说）
如今，COMEX黄金库存的增速一样相配迅猛。纽约COMEX期货交游商发布的数据自大，COMEX黄金期货商场的黄金库存在2月7日达到约3700万盎司，相较于客岁11月7日的1832万盎司大幅增长逾一倍，这一惊东说念主的涨幅让通盘黄金商场为之侧目。
出借黄金大赚环球央行黄金资产无意受益
在业内东说念主士看来，跟着越来越多的黄金握续不断地从伦敦运往纽约，环球央行无意地成为了另一个“受益者”。
具体而言，黄金坐褥贸易企业从英格兰央行索取黄金的需求日益增多，导致一个月期伦敦黄金租出年化利率一度高达4.7%，远远逾越以往接近于零的平均利率水准。
由于黄金无法产生利息，于是广博环球央行动了增多黄金资产收益率，会将存放在英格兰央行的黄金储备出借给黄金坐褥贸易企业，赚取黄金租出利息收入。一直以来，黄金租出利率通常是同期好意思元LIBOR利率+20~30个基点，很少高出2%整数关隘。但跟着近期广博黄金坐褥贸易企业列队从英格兰央行索取黄金，相应的黄金租出年化利率一度涨至4.7%，令环球央行成绩无意之喜。
贵寓自大，面前英格兰央行握有逾40万根金条，总价值高出4500亿好意思元，其中相配大一部分属于列国央行存放在英格兰央行的。
上述华尔街投行贵金属部的东说念主士向记者走漏，上周已有个别黄金坐褥贸易企业给出了一个月期黄金租出利率5%的报价，其雄伟之情溢于表言，但愿能一次性从英格兰央行索取大笔黄金现货，野心运往纽约COMEX黄金仓库卖出交割，以赚取价差收益。这意味着不少国度央行的黄金租出利息收入又能进一步增多，正如那句俗话所说“多收三五斗”，在这场黄金商场的风浪幻化中，无意地成绩了一笔丰厚的钞票。
黄金坐褥贸易企业大举平仓“空单”
通盘供应链的焦躁，王人是源于纽约期金与伦敦现款的巨大价差，而这背后又是源于好意思国可能对入口黄金加征关税的担忧。
好意思国脉土黄金产量握续下落，从2017年237吨的产量到2024年仅坐褥160吨，这相干于好意思国商场的交游量和虚耗量来说，仅仅杯水救薪。特朗普如果对入口黄金加征10%的关税，这意味着好意思国国内商场的金价会立时跳涨，智力掩饰入口关税的成本，激发纽约黄金需求骤增，COMEX黄金期货价钱快速高涨，是以COMEX的黄金期货价钱恰是在这么的预期下，沿途向北，与伦敦金价拉开差距。
好意思国黄金产量连年握续走低（图说）
于是，套利通说念掀开，越来越多的现货黄金从伦敦运往纽约。
2月，商场还发生了一个显耀的变化，即是此前雄伟的空头也倒戈了——黄金坐褥贸易企业的“变装”发生了巨大调遣。
由于COMEX黄金期货商场是环球最大的黄金期货商场，环球广博大型黄金坐褥贸易企业通常会在此招引遍及的空单头寸，筹谋是套期保值，为我方坐褥的黄金对冲波动风险，锁定黄金坐褥利润。
好意思国商品期货交游委员会（CFTC）的数据自大，万隆优配从24年12月3日到25年1月28日，黄金坐褥贸易企业在COMEX黄金期货商场的空单量从943.06万盎司增多到1203.87万盎司，净握仓从587.35万盎司净空头增多至808.26万盎司净空头，是雄伟的空头力量。
但是到了2月4日，黄金坐褥贸易企业的空单量陡然减少至1061.15万盎司，净握仓也降至635.14万盎司净空头。彰着，在濒临关税风险时，这些黄金坐褥贸易企业也承受不了压力，在金价的历史最高位采选了止损，单周减掉的空头头寸高达142.72万盎司。
黄金坐褥贸易企业净多头头寸较前一周增多173.12万盎司（图说）
一位国内黄金加工企业东说念主士向记者走漏，黄金坐褥贸易企业蓦然大举平仓COMEX黄金期货商场空单，能够是无奈之举。由于基于套期保值的需要，这些企业累积了大宗的COMEX黄金期货空头头寸。为避让COMEX黄金期货价钱逼空飙涨带来的空单损失压力，他们一方面将更多黄金现货从伦敦运往纽约COMEX期栈房库交割用于空单交割，另一方面则在期货商场大幅裁减空头握仓。
“尤其在英格兰央行黄金索取队列越来越长，恭候时候越来越久，加上从列国央行借黄金的利率也飙涨，部分贸易商顾忌我方难以实时索取豪阔黄金现货用于COMEX黄金期货空单交割，干脆径直平仓COMEX黄金期货的空头头寸。”该东说念主士分析说念。
运道的是，COMEX黄金期货价钱与伦敦黄金现货价钱之间存在逾20好意思元的价差。黄金坐褥贸易企业将大宗黄金从伦敦运往纽约后，能够赚取逾10好意思元的价差收益，这在一定进度上了缓解他们在期货商场的空单赔本压力。
这位国内黄金加工企业东说念主士觉得，由于黄金从伦敦运往纽约的岑岭期在1月下旬至2月上旬，独一COMEX黄金期货价钱能保管在2920好意思元/盎司上方，交游商将黄金从伦敦运往纽约，在扣除相应的运脚与仓储用度后，仍能得到慷慨的价差收益，用以“填补”空单赔本。
除了黄金坐褥贸易企业，当作黄金作念市商的投资银行也一样濒临空单止损压力。
从2月起，投即将大宗黄金从伦敦运往纽约入库交割，以避让潜在的黄金逼空高涨行情带来的头寸空头多数损失。
一直以来，当作COMEX黄金期货商场作念市商，投行的雄伟职责是维系黄金期货商场的交游踏实性。当投资机构增多COMEX黄金期货多头头寸时，投行就会相应增多空头头寸，确保黄金期货商场“多空均衡”和流动性。
如今，跟着COMEX黄金期货价钱高涨，商场多头增多，投行的空头头寸也随之增多。CFTC数据自大，连年以来，以投行动主的互换交游商一直握有净空头头寸，24年12月31日握有1977.40万盎司，到25年2月4日大幅增多到2717.93万盎司。
投行握有的净空头头寸2月4日当周增多217.7万盎司（图说）
对投行而言，这彰着不是功德。如果金价握续飙涨出现逼空行情，投行握有的这些空头头寸将濒临较高的赔本。因此，他们除了增多期货商场的多空套保操作，还会从伦敦将大宗黄金运往纽约COMEX黄金期货交割仓库，当作空单交割储备，幸免在更高价钱被动空头平仓带来潜在损失。
关税策略将影响纽约的环球黄金中心肠位
跟着COMEX黄金期货价钱不断创出历史新高，环球的金价也奴隶高涨，好意思国可能出台的关税策略照旧在金融商场被订价。
“环球王人在密切热沈纽约COMEX黄金期货价钱能否不断迭编削高，越来越多的黄金贸易商但愿将黄金运往纽约赚取价差。”一位黄金业内东说念主士告诉记者。由于从英格兰央行索取黄金的列队恭候时候较长，部分黄金贸易商运行另寻道路，从迪拜、香港等亚洲黄金交游中心将黄金空运到纽约，存入COMEX黄金期货交割仓库卖出交割以赚取差价。
COMEX黄金期货行情走势（图说）
有黄金坐褥贸易企业示意，如今好意思国对环球黄金的眩惑力极大，促使大宗黄金涌入纽约。面对屡编削高的纽约金价，金融商场的历久买家依然广博。
寰宇黄金协会商场分析师Louise Street向记者示意：“2025年，瞻望环球央行购金需求仍将占主导地位，黄金ETF投资需求也将成为撑握黄金需求的雄伟力量。海外地缘政事及宏不雅经济的省略情味，会眩惑环球各样成本将黄金当作钞票保值和避险器具。”
前述华尔街投行贵金属部东说念主士称，由于黄金现货变现才略强，且金价呈高涨趋势，面前纽约黄金现货商场买家类型丰富。一是部分国度央行动直从生意银行纽约金库买入黄金现货，纳入我方的外汇储备黄金投资组合；二是好意思国SPDR等大型黄金ETF机构，独一有资金流入，就会相应从生意银行纽约金库增握黄金现货；三是在期货商场，部分资管机构与眷属办公室基于资产设立多元化辩论，也和会落后货商场买入并握有部分黄金现货，存储在相应的生意银行金库。
但是从长久来看，一朝特朗普政府对黄金入口加征关税，纽约在环球黄金商场的订价谈话权和行业地位例必被削弱。
上述黄金业内东说念主士走漏，特朗普的关税策略如果落地将在四方面冲击纽约当作环球黄金订价中心的影响力。
其一，受关税增多影响，COMEX黄金期货现货交割的操作成本大幅上升，会迫使广博黄金坐褥贸易企业采选在其他黄金交游所开展套期保值与现货交割，从而削弱COMEX黄金期货的交游领域与流动性；
其二，关税策略例必导致好意思国黄金入口量减少，COMEX黄金期货巨大的交游量如果莫得遍及的现货流畅商场作念基础，容易出现逼空行情，各路成本将承担新的风险，追求黄金肃肃答复的成本不得不隔离该商场；
其三，广博眷属办公室与资管机构会辩论在其他地点购买和储备黄金，以裁减本身黄金的握仓成本，这会使纽约地区的黄金设立需求相应减少；
其四，环球央行也可能会辩论在解放贸易的地区增多黄金储备，而不是在高关税壁垒的地区。
在他看来，尽管面前纽约COMEX黄金期货的高溢价眩惑环球黄金交游商与投资成本簇拥而至，但这种情况无意会握续。历久看高关税关于黄金期货商场的杀伤力巨大，投资机构有可能漂流到交游成本和风险更低的商场去。
“在资格环球黄金大宗流向纽约后，纽约商场如何消化高库存是一大挑战。”上述华尔街投行贵金属部东说念主士觉得，面前大宗黄金现货能通过纽约COMEX黄金期货商场“消化”，是因为COMEX黄金期货价钱大涨激发广博跟风买盘，使黄金贸易商能找到敌手盘。一朝这些跟风买盘在COMEX黄金期货合约到期前夜平仓离场或移仓到下一个期货合约，大宗黄金库存难以再通落后货空单合约到期交割“消化”，容易激发金价大幅回调。
他觉得，一朝COMEX黄金期货价钱大幅回调，投行等作念市商会逢低买入黄金现货，恭候黄金价钱下一波高涨行情驾临时再出售赚钱。